高盛下调黄金价格预期：2026年中才能达到3000美元

高盛(Goldman Sachs)近日下调了其对黄金价格的预期，不再认为黄金价格将在2025年底达到3000美元/盎司，并将这一目标价的预测推迟至2026年中期。

这一预测调整的主要原因是高盛预计美联储将减少降息次数。分析师认为，2025年货币宽松政策放缓将抑制对黄金支持的交易所交易基金(ETF)的需求。尽管如此，分析师Lina Thomas和Daan Struyven仍然预期黄金价格将在2025年底达到2910美元/盎司。他们指出，美国大选后不确定性缓解以及12月份ETF资金流低于预期，导致新年黄金定价起点较低。

高盛分析师表示，投机性需求下降和央行结构性购买增加这两股力量相互抵消，导致过去几个月金价维持区间波动。他们同时强调，央行的购买意愿仍将是长期内推动金价上涨的主要因素，并预测到2026年中期，每月平均购买量将达到38吨。

回顾2024年，黄金价格创纪录上涨27%，这得益于美国的货币宽松政策、避险需求以及世界各国央行的持续购买。然而，由于美国大选结果导致美元上涨，黄金涨势在11月初停滞。

近期，由于美联储官员强调在通胀担忧再次升温的情况下需要更谨慎地降低借贷成本，黄金价格一直承压。高盛经济学家目前预计今年的降息幅度为75个基点，低于此前预期的100个基点，这比当前市场定价更为温和。他们同时对特朗普第二届政府可能采取的政策变化是否会导致利率上升表示怀疑。

美联储官员，例如旧金山联储主席玛丽·戴利和美联储理事阿德里安娜·库格勒，强调必须结束抗击通胀的斗争并实现美联储2%的目标。美联储主席鲍威尔在2024年12月也暗示，决策者将更加谨慎地继续降低借贷成本，这对黄金价格构成潜在阻力。

市场预期美联储将在2025年降息，但幅度不会太大，预计短期利率将在2025年底接近4%，低于当时的4.25%至4.5%区间。这一预测基于美国经济持续增长、失业率略高于4%以及到2025年底通胀率接近2.5%的假设，这些是联邦公开市场委员会(FOMC)决策者在2024年12月做出的中值展望。如果经济表现与这些预期不同，那么利率前景也会发生变化。

总而言之，高盛下调黄金价格预期，反映了对美联储货币政策转向的预期以及对宏观经济环境变化的谨慎态度。 虽然央行购金依然是支撑金价的重要因素，但未来金价走势仍存在诸多不确定性，需要密切关注美联储的政策动向以及全球经济形势的发展。