重磅！前红杉合伙人黄推出加密风投Paradigm，要颠覆传统金融？

前言：X战警学院？加密风投的另类乌托邦

在传统金融机构的森严壁垒中，加密货币的世界显得格外叛逆和充满活力。Matt Huang，这位加密风投公司Paradigm的创始人，用“X战警学院”来形容他的公司，或许再贴切不过了。这并非一个中规中矩的华尔街机构，而是一个汇聚了拥有超能力“变种人”的另类乌托邦。这些“变种人”或许行为古怪，或许不擅长人际交往，但他们拥有着超越常人的天赋，能够解决加密领域最棘手的问题，创造出颠覆性的技术创新。这群人的存在，本身就打破了人们对于金融精英的刻板印象。

怪才集中营：离经叛道的天才们

Paradigm的故事，充满了离经叛道的色彩。Charlie Noyes，一个19岁的麻省理工学院辍学生，作为Paradigm的第一号员工，他能坦然地在第一次参加上午10点的会议时迟到五个小时，且毫无歉意。你能想象在高盛或摩根士丹利出现这样的场景吗？然而，正是这个不守常规的年轻人，如今却成为了Paradigm的普通合伙人，他的投资眼光独到，能从看似混乱的信息中抓住关键，为公司带来丰厚的回报。还有Paradigm的首席技术官Georgios Konstantopoulos，他从魔兽世界（World of Warcraft）的资深玩家，摇身一变成为加密货币领域最多产的工程师之一。这种跨界转型的背后，是对于技术的热情和对于新领域的敏锐洞察力。更让人惊讶的是，Paradigm还从Discord服务器上发掘了一位只以“X”昵称transmission11而闻名的开发者，当时这位匿名人士还在读高中。这些“怪才”的聚集，挑战着传统金融机构的用人标准，也证明了在加密世界，真正的价值在于创新能力和技术实力，而非学历或资历。

Paradigm的炼金术：连接传统金融与前沿技术的枢纽

Paradigm公司坐落于旧金山联合广场上方，透过巨大的拱形窗户，传统金融的混凝土高塔与SoMa区域的创业公司遥遥相望。这种地理位置的选择并非偶然，它象征着Paradigm所扮演的角色：连接传统金融与前沿技术的桥梁。这家公司既有华尔街的精致外壳，又拥有西海岸科技公司的创新基因。他们不仅投资于加密项目，更致力于构建加密领域的基础设施，试图将加密货币融入到主流金融体系之中。这种野心，或许会让传统金融机构感到不安，但却也代表着未来金融发展的方向。

人才挖掘的本能：从字节跳动到加密货币

Matt Huang对于人才的敏锐嗅觉，早在投资字节跳动时就已显现。2012年，当他第一次见到张一鸣时，字节跳动还只是一家在两间公寓里运营的初创公司。Huang回忆说，当时他看到张一鸣在一个落满灰尘的冰箱和一张旧宜家桌子旁，通过翻译讲述着他的想法——一款个性化新闻应用。尽管这个想法在当时看来并不靠谱，但Huang却被张一鸣身上散发出的那种“极度能干、专注、上进”的气质所深深吸引。正是这种直觉，促使Huang投资了字节跳动，最终获得了巨大的回报。这种挖掘人才的本能，也成为了Paradigm的核心竞争力。他们不仅仅关注项目的商业模式，更看重创始团队的实力和潜力。

研究驱动：金融公司中的异类

与传统的风投公司不同，Paradigm更像是一个研究实验室与工程团队的结合体。他们的研究人员同时也是投资者，他们不仅分析市场趋势，更致力于开创基础性的创新，然后将其开源，供整个行业使用。这种做法，在一家金融公司看来是极其罕见的，甚至有些“不务正业”。但Paradigm认为，只有通过不断地创新和推动技术发展，才能真正构建一个繁荣的加密生态系统。他们坚信，开源精神是加密世界的基石，也是实现去中心化的关键。

谦逊与卓越：低调领袖的真实写照

Matt Huang本人，也是一个充满矛盾的个体。他拥有着远超常人的智慧和野心，却又保持着令人放松的谦逊。Stripe联合创始人Patrick Collison评价说：“与Matt Huang交流时，他每分钟的洞察力都很高，即使有很多时候他一言不发。”他的注意力细致入微，延伸到他接触的一切——从Paradigm网站的速度，到他钟爱的冷门日本街头服饰，再到他雇用的人。Coinbase首席执行官Brian Armstrong则说：“他对卓越有很高的标准，绝不容忍平庸。”这种对于细节的极致追求，以及对于卓越的不懈渴望，或许正是Paradigm成功的关键。

开源的野心：构建加密领域的底层基础设施

Paradigm的野心，不仅仅在于投资成功的项目，更在于构建加密领域的底层基础设施。他们希望通过开源的技术创新，推动整个行业的发展。例如，他们正在研究的“靶心流动性（bullseye liquidity）”技术，旨在重塑数千亿美元数字资金在金融系统中的流动方式。这项技术可以将分散的稳定币市场整合成一个高效的单一系统，从而提高交易效率，降低交易成本。尽管这项技术可能会为Paradigm的投资组合公司带来显著优势，但他们仍然计划在博客上公开研究成果。这种开源的姿态，体现了Paradigm对于加密世界的长期愿景：构建一个开放、透明、高效的金融体系。

家庭晚餐：金融理论与叛逆青年的碰撞

Matt Huang的成长环境，堪称一个金融版的“思想者乐园”。他的父母，一位是世界顶尖的金融理论家，一位是开创性的计算机科学教授，他们在各自的领域都取得了卓越的成就。这种家庭环境，让Huang从小就浸润在数学、经济学和技术的氛围中。然而，这种过于学术化的氛围，也让年轻的Huang产生了叛逆心理，他试图寻找自己的道路，摆脱父母的期望。

金融世家的基因：父亲的传奇与母亲的远见

Huang的父亲Chi-fu Huang，是一位充满传奇色彩的人物。他出生于台湾，是五个孩子中唯一的男孩，他的父母用微薄的积蓄将他独自送到了美国。凭借着自身的努力，他成为了麻省理工学院的经济学教授，然后进入高盛，建立并领导固定收益衍生品研究部门，最终进入LTCM——一家拥有诺贝尔奖得主的公司，代表着学术理论与市场实践的完美融合。Chi-fu Huang的经历，体现了典型的“美国梦”：通过自身的奋斗，实现阶级的跃升。然而，LTCM的陨落，也给Huang的家庭带来了巨大的冲击。

Huang的母亲Marina Chen，同样是一位杰出的女性。她从台湾移民后，在学术界开辟了自己的道路。在加州理工学院，她在传奇技术专家Carver Mead的指导下开创了并行计算研究，开发了至今仍在现代处理器中使用的技术。尽管Chen是耶鲁大学首批女性计算机科学教授之一，似乎注定要取得杰出的学术成就，但她却选择了离开学术界，专心抚养和教育三个儿子。Chen的牺牲，体现了传统观念对于女性角色的期待，也反映了当时学术界对于女性的歧视。

LTCM的陨落：危机中孕育的机遇

1998年，LTCM的模式在俄罗斯金融危机期间失败，他们的东京分部也因此突然结束。这场危机掏空了Huang家里的积蓄。然而，Chi-fu Huang从废墟中走了出来，于1999年与他的LTCM同事、诺贝尔奖获得者Myron Scholes共同创立了Platinum Grove Asset Management。不到九年的时间里，该公司的资产规模从4500万美元增长到60亿美元，成为2008年金融危机前全球最大的固定收益对冲基金之一。这种在混乱中寻找机会、在系统性崩溃中创造新事物的模式，对他的儿子来说并不陌生。LTCM的陨落，给Huang留下了深刻的印象，他意识到即使是拥有诺贝尔奖得主的公司，也无法抵御市场的风险。

文化熔炉：适应与变革

纽约郊区斯卡斯代尔是Huang继东京之后11年来的第四个家。作为这所以犹太人为主的学校里仅有的三名亚裔学生之一，这些不断的搬迁和文化适应锻炼了他理解社会动态和与不同个性的人交往的能力。这种不断适应新环境的能力，让Huang能够更好地理解不同的文化和价值观，也为他日后在全球范围内进行投资奠定了基础。

数学的启示：叛逆少年找到方向

在课堂上，Huang无法静坐。他焦躁不安，多次扰乱其他学生的秩序，导致被中国周末学校开除。“无法控制”，他的父母后来在他的婚礼上这样形容他。然而，当他按照自己的意愿生活时，他表现出了专注的能力。Huang在他“不酷，但有学术倾向”的朋友圈里显得特立独行，他拍电影、辩论自由主义哲学并精通游戏。他对星际争霸的态度——在国际服务器上进行半职业比赛——预示着他对细节的关注将成为他的标志，甚至延伸到他现在对倒立的痴迷。

当他发现数学后，一切都改变了。数学俱乐部让他对数学产生了天生的亲和力，虽然他在全国比赛中并不是顶尖选手，但也让他的父母看到了，只要受到适当的挑战，他们这个难以控制的儿子也能在学校里表现出色。扑克和国际象棋也成为他分析思维的另一种发泄方式。数学的魅力，在于其严谨的逻辑和抽象的美感。这种对于逻辑和抽象思维的训练，对于Huang日后进行投资决策起到了重要的作用。

MIT的顿悟：通往硅谷的道路

这位改头换面的学生以自己的努力考入麻省理工学院。2006年，他发现自己身处“地球上怪人最多的地方之一”，在这里学习数学。他曾休学一个学期去玩在线扑克，同时开了8张赌桌。但决定性的时刻（除了遇见他未来的妻子之外）是当他的一位好友Albert Ni宣布退学，加入一家名为Dropbox的小型初创公司，成为其第六名员工时。对于一个被培养成博士的人来说，放弃学士学位似乎是不可想象的。然而Ni并没有失败——他是Huang认识的最能干的人之一，他做出了慎重的选择来创造新的东西。这促使Huang阅读了Paul Graham的所有文章，通过这些文章，他发现了硅谷和终极反叛的诱惑：开辟自己的道路。

字节跳动的慧眼：一次注定成功的投资

在麻省理工学院的最后一年，Huang和他的室友申请了Y Combinator，最初遭到拒绝。Graham告诉他们：“我们很喜欢你们。但你们的想法糟透了。”六个月后，他们带着一个可行的原型成功加入了YC。麻省理工学院的毕业生们在六天内开车穿越全国来到旧金山。在YC，他们创建了一个Huang现在称之为“糟糕的想法”的项目——一个流媒体时代的电视指南网站，名为Hotspots。这个“失败的创业”持续了两年，这段经历让他对创始人产生了深深的共鸣。后来Hotspots被Twitter收购，那时Twitter正处于上市前的阶段，他观察到这是一家“管理糟糕”的公司。

2012年，Huang准备开辟一条新路。在他看来，硅谷已经变得太平淡无奇了；消费领域可轻易被预测，无法找到有趣的工作和令人信服的回报。在离开Twitter一周的假期里，他带着在中国创办一家科技公司的想法，来到北京会见了六位创始人。其中一位是张一鸣，他正在开发一款似乎注定要失败的消费应用。张一鸣通过翻译与黄仁勋交谈，但黄仁勋发现自己被这位创始人的非语言表达吸引——他的手势、表情和专注力描绘了一幅不需要语言就能理解的画面。黄仁勋离开公寓时心想：“我必须想办法支持这个人。”

红杉资本的淬炼：卓越的标准与无限的可能

2014年，Huang在Twitter工作时，红杉资本发来的招聘邮件出现在他的收件箱中。他最初认为这是垃圾邮件。尽管他拥有出色的业绩，但他无意成为投资者。不过好奇心占了上风，他的面试任务——一份关于红杉资本应该投资的公司的篇一页纸——促使他撰写了关于Coinbase的文章，当时Coinbase只有7名员工。

在红杉资本，Huang发现了经历过的“最高标准的地方”。在他入职的第二天，Facebook以190亿美元收购了WhatsApp，合伙人们在大厅里短暂地聚集了一下。香槟被倒了出来，但无人碰杯庆贺。五分钟内，所有人就回到了工作岗位。百亿美元级别的退出交易，在这家拥有苹果、谷歌和英伟达等万亿级企业的传奇投资组合的对照下显得黯然失色。这种文化，让他本来就很大的野心更加膨胀。

“你在这里可以看到坐标轴能延伸到多远，一个伟大的创始人是什么样子的，”Huang谈到他在红杉资本的四年时说道。“如果没有接触到这些，你对可能性的整体认知就不会有如此高的水平。”红杉资本还向他展示了卓越有多种形式。与风格迥异但在关键层面保持一致的投资者一起工作让他有信心发展自己的方法：“意识到我可以按照自己的方式做事，这让我感到非常自由。”

红杉则获得了一些有价值的回报。“在往届的扑克锦标赛中，红杉美国都被红杉中国打得落花流水，但Matt Huang加入红杉美国后，为我们赢得了比赛。多亏了他，我们才带回了Don Valentine那件颜色夸张的夹克。”Leone回忆道。你大概不会从Huang那里听到这个故事，他从不夸耀自己的成就。很多关于他的事情，你只能从别人那里学到，或者知道该问什么。

Matt Huang于2010年在麻省理工学院首次接触比特币，他立刻被比特币将数学、经济学、计算机科学和博弈论完美融合的理念所吸引。

“我内心深处认为这只是一个非常美好的想法，”Huang回忆说。但在早期，他对比特币的探索更多出于求知欲，而非投资。直到2012年，他才在当时的主流交易所Mt. Gox上购买了一些比特币，并经历了他的第一次大泡沫。“几乎是在第一次赔钱，”他反思道。“然后你有点放弃了，把它当做死掉的东西一笔勾销。而当你看到它卷土重来、并未死去时，你就开始感到好奇。”

据多方消息来源报道，传奇投资者迈克尔·莫里茨称Matt Huang是“红杉历史上唯一令人遗憾的损失”。Leone说：“他是我职业生涯中第一个自愿离开红杉的人。”

Paradigm的诞生：颠覆者的联盟

在红杉资本，Huang发现很少有同事与他日益坚定的加密重要性信念产生共鸣。公司支持他的兴趣——他代表红杉领导了几项加密货币投资——但他越来越多地在公司外寻找对话伙伴。他开始在旧金山参加每月一次的晚宴，与六到八位同样对加密货币感兴趣的投资者探讨新兴技术前沿的想法。这种孤独感，让Huang意识到他需要寻找志同道合的伙伴，共同探索加密世界的奥秘。

正是在2017年的这个时期，刚刚从Coinbase总裁职位上退下来的Fred Ehrsam写了一篇博客文章，主张加密货币就是元宇宙。当时还在红杉的Huang主动联系他讨论这个想法。“我知道我不会围绕这个想法创办一家公司，”Ehrsam心想，“但为了好玩向红杉推销这个想法会很有趣。”

这场起初只是满足求知欲的交流，演变成了两人之间长达40封邮件的深入探讨，深入挖掘加密货币的可能性。他们的背景完美互补：Ehrsam共同创立并运营了加密货币领域最重要的公司，而Huang则带来了顶尖的投资经验。这种互补性，让他们意识到彼此是理想的合作伙伴，可以共同构建一个专注于加密货币的投资机构。

“在遇到Matt之前，没有什么感觉是完全对的，”Ehrsam说，他此前曾与几位潜在合作伙伴探讨过成立一家专注于加密货币的基金。在六个月的时间里，他们有条不紊地探索合作的可能性，从投资理念到基金结构，测试彼此在各方面的契合度。他们尤其注重确保真正的伙伴关系——一切都将五五分成，这一原则“让一些人抓狂”，但对他们两人来说至关重要。这种对于平等和公平的坚持，体现了他们对于传统金融机构权力结构的挑战。

离开红杉对Huang来说是痛苦的。那是他第一个真正感到归属的地方：“感觉像是可以让我退休的地方，如果他们愿意留下我的话。”多位消息人士透露，传奇投资者迈克尔·莫里茨（Michael Moritz）称Huang为“红杉历史上唯一令人遗憾的损失”。Leone说：“他是我职业生涯中第一个自愿离开红杉的人。”但Huang已经确信，加密货币将成为未来几十年最重要的技术趋势之一。“当他告诉我，他认为这是千载难逢的机会时，我很容易就放手了。追随你的梦想，去追求它吧，”Leone带着一丝遗憾说道。“我很生自己的气，因为他一直在谈论比特币，而我通常有很好的嗅觉。如果我真的聪明，我会顺着这个方向，为他在红杉内部创造一个设立基金的机会。”

加密货币的未来：一个充满挑战与机遇的领域

Huang和Ehrsam于2018年6月创立了Paradigm，基于两个核心支柱：首先，加密货币将成为未来几十年最重要的技术和经济变革之一；其次，这个领域缺乏他们作为创业者所希望的那种投资者——一种深谙“加密原生”特质的投资者。这种信念，是他们创立Paradigm的动力，也是他们区别于其他投资机构的关键所在。

东岩资本（East Rock Capital）创始人兼Paradigm顾问Graham Duncan——Huang称其为公司早期最有帮助的人——从一开始就被他们的信念所震撼。“他们始终在从规模角度规划可能发生的事情，”Duncan说。“这让我震惊，但这绝不是自大。他们的时间视野完全不同，而他们所计划的事情最终都实现了。”这种对于未来趋势的精准把握，以及对于自身能力的自信，是Paradigm成功的基石。

他们在2018年底募集了首只基金，从哈佛、斯坦福和耶鲁等顶级机构以及红杉资本那里筹集了4亿美元——这些大学首次对加密货币进行重大投资。这支基金结构新颖：开放式，没有固定的资本回报时间表，允许他们持有公开加密资产和私人投资。然后他们做出了更大胆的举动：不像大多数风险投资公司那样逐步调用资金，他们迅速要求全额4亿美元，并开始平均买入比特币和以太坊，这些头寸最初占基金的约90%。比特币的平均买入价在每枚4000至5000美元之间——这是一个巨大的赌注，押注2018年比特币下跌超70%的加密寒冬终将解冻。这种豪赌，体现了他们对于加密货币的坚定信念，以及对于市场周期的深刻理解。

他们的前三名员工体现了他们愿景的不同方面。Charlie Noyes是Huang在讨论比特币现金分叉的Telegram群聊中认识的，成为他们的第一位员工。“从他发的消息来看，我以为他是一个40岁的大胡子男人，非常愤世嫉俗且饱经风霜。当他出现在晚餐时，我真的很惊讶他只有19岁。”Huang回忆说。

Noyes从12岁起通过游戏圈发现了比特币，就一直沉浸在加密货币中。他已发表过关于加密应用的论文，两次赢得英特尔科学竞赛，之后辍学进入麻省理工学院，又从那里辍学加入Paradigm。最初，他在适应办公室生活时有些困难，他觉得通过邮件对投资提案发表意见，每周来办公室一次才正常。第一天上班迟到时，Huang坐下来向他解释了职业期望。这种耐心得到了回报。

如今，25岁的Noyes已是Paradigm的普通合伙人之一。Huang将他比作艺术家，能够通过压缩大量零散信息做出直觉上的巨大飞跃，最终得出清晰的投资论点。比如他在2020年识别出MEV（矿工可提取价值）作为区块链的关键问题，并成为Flashbots的领投人，其基础设施如今几乎触及以太坊上的每一笔交易，并为这个4500亿美元的生态系统建立了关键市场规则。这种对于新兴问题的敏锐洞察力，以及对于技术趋势的精准把握，是Noyes能够快速成长的关键。

Dan Robinson，Huang的中学朋友，也是他小时候认识的最聪明的人，有过硬的加密技术。在哈佛法学院让他感到幻灭后，Robinson转而学习编程，并在区块链公司Stellar工作时探索加密货币。Huang和Ehrsam为他量身打造了一个独特的角色，涵盖投资、研究和帮助投资组合公司建设。这一折中方案后来成为Paradigm研究驱动方法的模板，罗宾逊随后为加密货币领先的去中心化交易所Uniswap发明了关键机制。这种对于人才的灵活运用，以及对于研究价值的重视，是Paradigm能够不断创新的关键所在。

Alana Palmedo 在 Paradigm 成立四周后加入，当时公司还在按周租用办公空间，她带来了连接加密货币与传统金融所需的机构严谨性。虽然她并非“深入了解加密货币”，但她在2008年金融危机期间管理波士顿大学基金会和 Bill Gates 投资办公室的复杂运营经验证明是无价的。起初她持怀疑态度，但 Huang 和 Ehrsam 深思熟虑地打造一家机构级公司的做法，以及她作为价值投资者的直觉——比特币跌得如此之低，“这肯定是底部”——最终让她留在这里。这种对于传统金融经验的借鉴，以及对于市场价值的敏锐判断，是Palmedo能够为Paradigm带来价值的关键所在。

“她是Matt和Fred的第三位合伙人，从头到尾地参与了公司的建设” 帮助面试 Palmedo 的 Duncan 说。她最初负责从交易结算到财务再到合规的所有事务，之后为每个职能招聘了专家，让投资团队得以专注于交易。现在，作为管理合伙人，她构建了 Paradigm 的高绩效文化，要求每个人无论角色如何，都要保持极度透明和每日自我反思。“每个人都必须在自己的领域内名列前1%，” Palmedo 坚持说。这种对于卓越的极致追求，以及对于透明度的坚持，是Paradigm能够保持竞争力的关键所在。

2019年中，加密货币价格开始回升，但大多数投资者仍对该行业持谨慎态度，Paradigm再次进入市场。其初始投资者群体追加了3.6亿美元的投资。这一时机体现了 Huang 的行事风格：在他人怀疑时募集资金，从那些与他同样坚信加密货币将彻底重塑金融的伙伴。这种逆向投资的思维，以及对于长期趋势的坚定信念，是Huang能够获得超额回报的关键所在。

尽管加密货币尚未完全实现其变革性承诺，Paradigm 的投资已带来不错的回报。根据公开文件，其首只旗舰基金到2024年底从7.6亿美元增长至83亿美元。与公司接近的消息人士透露，Paradigm 还返还了其有限合伙人的所有初始资本，迄今为止已从该基金中支付了超过 10 亿美元。这种优异的业绩，证明了Paradigm投资策略的有效性，也增强了投资者对于加密货币的信心。

尽管 Paradigm 早期取得了成功，但我们还是不禁要问，为什么Huang会对加密货币这个狂野的世界感兴趣呢？对Huang来说，钱早已不再是问题，而且在红杉资本似乎拥有一份完美的工作。

Coinbase 首席执行官兼联合创始人 Brian Armstrong 也思考过类似的问题——“谁会离开红杉那样的工作呢？”——然后回答道：“他是一个沉默的杀手。我们的行业需要更多像他这样正直的人，他们长期从事这个行业，并且有正当的理由。他有这样的信念，要走一条与众不同的道路。”这种对于理想的追求，以及对于社会责任的承担，是Huang投身加密世界的内在动力。

对于Huang来说，答案很简单：“我想我一直对权威抱有某种怀疑，所以当我看到权威发挥作用时，我确实会怀疑：这是我们想要的世界运转的方式吗？”这种对于权威的质疑，以及对于自由的渴望，是Huang选择加密货币的深层原因。

“美国人都说，中国看起来就像反乌托邦国家，”Huang说，“我认为他们没有完全意识到西方也正在发生同样的事情。”这种对于西方社会弊端的深刻洞察，以及对于社会变革的渴望，是Huang投身加密世界的意识形态根源。

以奥巴马政府的“扼杀点行动”为例，美国司法部试图限制某些行业获得银行服务的渠道。“扼杀点行动”1.0 发生在 2013 年至 2017 年，针对被视为“高风险”的行业，如发薪日贷款机构和枪支经销商。在拜登政府执政期间，“扼杀点行动”2.0 专注于“去银行化”加密货币。甚至像 Uniswap 创始人Hayden Adams和 Gemini 联合创始人Tyler Winklevoss这样的个人也发现他们的个人银行账户突然被无故关闭。这种对于政府权力的警惕，以及对于个人自由的捍卫，是Huang投身加密世界的政治立场。

Huang认为，加密货币的发展分为三个关键阶段：首先是货币，然后是金融系统，最后是互联网平台。 每个阶段都建立在下