近来，加密社区的氛围显得有些低迷。以太坊创始人Vitalik Buterin（常被昵称为V神）在社交媒体X上沉寂了二十多天，这段时间里，以太坊的价格也似乎受到了影响，屡次跌破投资者的心理价位。更令人担忧的是，ETH/BTC的汇率持续走低，甚至跌至2020年6月以来的新低。这种局面引发了市场的恐慌，ICO时代的巨鲸选择离场，散户也纷纷抛售，各种负面消息（FUD）甚嚣尘上。
与此同时，以太坊社区内部也出现了一些争论，一些人希望Vitalik能够关注当下流行的“PVP”模式（一种常见的加密货币博弈方式），看看行业里都在玩些什么。面对这些声音，Vitalik表示，他并不认为这种PVP模式是区块链的最佳产品，他更倾向于坚持做出更好的产品。
与Vitalik的“隐身”形成对比的是，币安的两位创始人CZ和何一却在X上玩起了“梗”，借着阿布扎比投资机构对币安的投资，在BSC链上掀起了一场Meme币的炒作热潮，即所谓的“白布行情”。
这轮周期中，Meme币的火爆和PVP模式的盛行，反映出加密社区中弥漫着一种疯狂的投机情绪。更深层次的问题在于，整个行业似乎缺乏真正的创新，那种能够引领行业蓬勃发展的力量正在逐渐消失。
在行业一片荒芜的背景下，Meme币成为了主要的叙事，人们开始怀念2020年夏天以太坊上DeFi蓬勃发展的景象。曾经被视为精神领袖的“V神”，如今却被一些人戏称为“小V”，甚至有人让他“滚出”以太坊。面对这样的转变，以及整个加密社区的迷茫，Vitalik又将何去何从？以太坊又将如何发展？
Vitalik最近一次成为舆论焦点是在2月初。当时，围绕以太坊充斥着各种质疑的声音，人们提出了理性的建议，也不乏情绪化的谩骂。面对这些声音，Vitalik最终在X上做出了回应，表明他不认同当下流行的PVP模式是最佳产品，他所追求的是更好的产品。他还表达了对于那些不了解以太坊基金会内部情况的人提出的革新建议感到心力交瘁。
Vitalik成为众矢之的，这在两年前是难以想象的。
群体往往渴望强大的领袖，迫切需要一个可以顶礼膜拜的对象，以获得心理上的依靠和指引。这促使他们热衷于“造神”，将某个个体的优点无限放大，塑造出一个无所不能的“神”。然而，一旦这个被塑造出来的“神”无法满足民众过高的期望，群体态度的转变也会非常迅速和残酷。他们会从曾经的盲目崇拜瞬间转为激烈批判，把“神”狠狠地推下神坛，并以谩骂、诋毁等方式宣泄自己的失望和愤怒。
Vitalik完整地经历了被加密社区“造神”和“毁神”的过程。曾经，在加密社区里，Vitalik的言论和思想为加密行业指明了方向。他乐于发表各种想法，例如早些年提出的SBT（灵魂绑定代币）、网络国家等概念，都在他的大力推广下被行业内的项目方追捧和实践，成为了一时的风潮。
尤其是在熊市期间，各大项目方会积极布局牛市时可能爆发的赛道。当时，Vitalik看好Web3社交，创业者们蜂拥而至，但在熊市期间火了一段时间后，也都逐渐销声匿迹。
然而，牛市来临，Vitalik在熊市时“指明”的这些方向，并未在应用层面迎来大爆发。混沌、迷茫，成为了大多数项目方的感受。
没有真正的创新，没有能够振奋行业的新叙事，曾经在以太坊上发生的DeFi Summer盛况，再也没有在加密行业内重现。
区块链的基础设施建设已经基本完成，高速公路已经修好，但却没有车辆可以行驶。当下区块链行业的核心矛盾，已经与基础设施无关，而是区块链能够为这个世界带来什么改变人类生活的产品。答案是什么？
如果答案是支付，比特币在2008年就已经给出了答案；如果答案是DeFi，以太坊在2020年也已经给出了答案。而目前加密货币领域最落地的应用，或许就是稳定币，它正在跨境支付等各个领域真实地改变着传统世界。
除了这些之外，区块链行业就再无创新了吗？这轮周期里，各个链上的资产发射平台风行，但这只不过是资产发行方式的创新，本质上还是换了一件新外衣的赌场。另一个被大家看好的则是区块链AI赛道，该赛道融资规模巨大，但泡沫却被Deepseek的横空出世所戳破。更突出的问题是，叙事的主体仍然是AI，区块链技术只是辅助AI Agent获得链上身份，搭建经济系统等等，始终在为AI做配。该赛道并不是加密原生赛道。
一片莽荒之下，赌场则被认为是加密行业最好的产品。面对许多人的劝告，希望Vitalik本人以及以太坊能够更多地投身于“赌场”的玩法，Vitalik拒绝了：“如果我看看自己的内心，我会发现值得为之奋斗的东西。”
Vitalik也曾享受过被人们捧上神坛的感觉。而当Vitalik被拉下神坛，人们也看到了他作为人的一面。在一些人看来，他固执、自大、听不进去他人的意见。但也正是这些特质，让他创造出了以太坊。
荣格曾说过：“小的时候，做什么事能让时间过得飞快并让你快乐，这个答案就是你在尘世的追求。”
对于Vitalik来说，值得他为之奋斗的东西，早已写在了他的童年经历中。Vitalik在4岁时收到了一台父亲送的电脑，其他孩子玩电脑游戏，他却痴迷于Excel软件，不久就能用Excel撰写自动计算的程序；7岁时，他创建了一个全是图表和数学公式的“兔子百科全书”文档，不久后就被确定具有数学、程序设计方面的天赋；10岁时，他的三位数心算速度已经是同龄人的一倍还多；11岁，他开始在“天才少年班”提前学习数学、编程和经济学等科目……
编程技术本身让Vitalik感到快乐，而用技术来改变世界，才是他的追求。与币圈的一些投机者相比，他相对来说一贯保守。
2018年，以太坊暴跌，遭到了社区的质疑，Vitalik就曾发出告诫——不要让以太坊沦为投机者投机生财的“郁金香”。彼时，和当下一样，Vitalik也曾考虑过离开以太坊，“Should I drop ethereum and work for Google”。
对于以太坊的质疑，每当币价低迷时就会出现。而面对社区的质疑和谩骂，Vitalik也总是会想到“离开”。
Vitalik一直有着自己的坚持。对于技术的坚守，对于“泡沫”的警惕也从未变过。也正是这些坚守曾给加密世界带来了变革和创新。
回望加密发展史，引领行业发展的最重要的创新，在过去十年里，大多发生在作为“世界计算机”的以太坊上：以太坊广泛地采用了智能合约，为DeFi如流动性挖矿等创新金融机制的繁荣提供了平台，多种二层方案如Rollups、Plasma等的搭建，DAO的治理模式的实践等等。
当下，特朗普家族的DeFi项目、索尼的Layer2、德意志银行的Layer2等越来越多的机构都在以太坊上构建Web3应用和基础设施解决方案。以太坊生态不管在技术资源储备、开发团队支持、链上资金体量、客户端安全性等方面都是成熟且领先的。
而且，Vitalik不仅仅在用以太坊实现他的技术理想，他还把社会理想也寄托在以太坊上，又不局限于以太坊。例如，他所倡导的去中心化、抵御审查、平方投票法（Quadratic Voting）等理念涉及民主实践、互联网结构、商业与公益组织。这使得他的影响力超越了加密社区。
以太坊还有可以被期待的地方吗？答案是肯定的。
4月，以太坊将迎来Pectra升级的主网上线。此次升级融合了执行层（布拉格升级）和共识层（Electra升级）的变化。Pectra引入了11个关键的以太坊改进提案（EIPs），旨在增强可扩展性、质押灵活性和用户体验。整体来说，此次升级过后，在技术层面，将提升以太坊网络的性能和稳定性；在经济层面，改变以太坊的质押经济模型，这将影响以太坊的供需关系和市场价格；在应用层面，则能吸引更多开发者和用户进入以太坊生态，推动去中心化应用的创新与发展等等。
在美国，可质押的以太坊现货ETF也或将通过。2025年第一季度，资产管理公司21Shares代表CBOE BZX交易所提交申请，计划将质押功能引入其现货以太坊ETF。除此之外，富达为拟议的以太坊现货ETF提交了S-1表格，其中包括质押功能。灰度也申请了为现货以太坊ETF提供质押功能。
Pectra升级的实现预计将缩短以太坊质押的解除绑定期，这是最初为现货ETF引入质押时的一个重大障碍。
此次升级，或将成为推动质押ETF通过的催化剂。
行业内存在一个共识，目前以太坊现货ETF的吸引力较弱的一大原因，便是当下的ETF并未有质押功能。质押功能的上线，将允许以太坊现货ETF的持有者获得质押以太坊的奖励。质押后，投资者们将获得3~3.5%的年化报酬。随着可质押的以太坊现货ETF的上线，或将大大提升以太坊现货ETF的资金流入，从而推高以太坊的价格。
以上这两者，都是在今年可以预见的以太坊价格上的实质性的利好。
但另一个真相却是，接下来以太坊这些值得被期待的变革，都只是在可以预见的路径上进行的一些完善。这些变革，只是在把高速公路修得更宽更平坦。这并不是什么颠覆性的行业创新，又或者是开创性的产品或者应用。
以太坊的用例其实已经发展到了巅峰。在这轮周期中，以太坊主链上没有涌现什么全民参与的项目，价格上也未超过前高。而其TVL（总锁定价值）量最高的仍然停留在2021年。
曾经它是建立智能合约平台的首选，现如今，当区块链世界的基建已经发展完备，有了更多更好用且便宜的平台公链可供选择，以太坊已经不再是唯一。这轮周期中，类似Solana、Sui、TON等公链分别跑出了自己的生态特色。头部的以太坊Layer2如Base等，也作出了自己的成就。
Vitalik的去神化，对于一个行业来说，是好事，行业发展成熟，以太坊不再一家独大，更多的后起之秀能与之竞争，也就能激发更丰富的生态。而随着丰富的区块链生态的建立，以太坊在行业中的重要性也必然会下降。
Vitalik在接受端传媒的采访时曾说过，“我的人生就是成为所有事物的桥梁。”以太坊基金会从2015年开始，对外资助上花费的资金已经超过内部运营上的费用。这些资助使得以太坊得以串联起更多的团队，也促进了加密行业各色项目的发展。无论是以太坊本身还是Vitalik所做的都是为加密打地基的事。
而以太坊以及Vitalik本人，都不该承担人们对于整个行业缺乏创新的迷茫和愤怒。
“If you look inside yourself, you will find things worth fighting for too.” 知道自己该为何而奋斗的Vitalik，在短暂的失望后，会再度回归。
在加密社区中迷茫且愤怒的人们，叩问过自己的内心后，也会做出选择，是留下做个“builder”（建设者），在荒芜之上沉住气创造点新东西，还是离开、奔赴下一个风口继续做个精明的“投机者”。
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