用友网络：巨亏与股价飙升背后的冰火两重天

近年来，传统软件巨头用友网络的处境可谓跌宕起伏。2024年，公司预计净亏损17.2亿至19.2亿元，同比扩大近80%，亏损额度持续扩大，这已是其连续亏损的又一年。与此同时，公司股价却经历了“过山车”般的波动，在宣布接入DeepSeek大模型后短时间内大幅上涨，随后又回落。

造成这种“魔幻”反差的原因是多方面的。首先，激烈的市场竞争对用友网络造成了巨大压力。阿里、腾讯、华为等巨头纷纷进军SaaS领域，凭借低成本、高灵活性的产品，对传统ERP市场形成了强有力的冲击。尤其值得一提的是，华为MetaERP的推出，直接冲击了用友网络的核心业务。

其次，用友网络自身的经营也面临挑战。为应对竞争，公司持续加大研发和销售投入，导致费用率攀升，毛利率下降，陷入增收不增利的困境。2024年，公司更是大幅裁员3700人，以期控制成本。此外，巨额的应收账款也成为公司的沉重负担。

为了扭转颓势，用友网络尝试了多种措施，包括更换总裁、启动多次股票回购、发布提质增效方案等，但效果并不明显。虽然公司积极拥抱新技术，但短期股价上涨掩盖不了公司长期亏损的现实。

目前，用友网络的股价已较2020年高点下跌超过80%，控股股东的股权质押比例也持续上升，反映出公司面临的资金链压力。未来，用友网络需要在技术创新、成本控制、管理效率等方面下功夫，才能在激烈的市场竞争中找到新的增长点，重拾投资者信心。