美国国债收益率跌至2025年新低：经济数据与美联储政策博弈

周三，美国国债收益率刷新2025年低点，其中长期国债收益率下跌至少10个基点。这一走势主要受ISM服务业指数意外走弱的影响，该指数的疲软程度超过市场预期，强化了美联储维持利率在限制性水平的观点，并增加了市场对美联储在今年晚些时候降息的预期。

尽管此前美国财政部公布的季度债券发行计划显示未来几个季度供应量将保持稳定，但美债收益率的跌势在ISM数据公布前就已经开始。目前，收益率已企稳，但各期限债券收益率仍至少下跌4个基点。10年期基准国债收益率一度跌至4.41%，创下12月18日以来的最低水平。

AmeriVet Securities的Gregory Faranello预测，短期内10年期美债收益率将在4.25%-4.75%的区间波动。值得注意的是，1月份ISM服务业指数的下降幅度超过经济学家预期，其中衡量企业支付价格的指标也意外下降。这些数据与美联储上个月暂停降息的决定形成对比，当时美联储正密切关注居高不下的通胀。

由于经济信号好坏参半，以及特朗普政府可能实施的贸易关税政策的不确定性，美联储的政策走向仍然扑朔迷离。短期国债收益率的跌幅相对较小，部分原因或在于此。摩根士丹利甚至因此放弃了对3月份降息的预期。2年期国债收益率仅下跌5个基点至4.16%，与10年期国债收益率的利差也缩小至一个月以来的最低水平，仅约25个基点。